تمار (أدنى معدل عائد مقبول): ما هو الحساب - دوداس - 2025

و TMAR (معدل مقبول من الدنيا العودة ) هو الحد الأدنى من العائد الذي يتوقع المستثمر الحصول عليه من الاستثمار، مع الأخذ بعين الاعتبار مخاطر الاستثمار وتكلفة الفرصة البديلة لتنفيذه بدلا من الاستثمارات الأخرى.

لذلك ، يشير إلى الحد الأدنى لمعدل الربح الذي يعتبره مدير المشروع مقبولًا ليكون قادرًا على بدء المشروع. يطبق المديرون هذا المفهوم على مجموعة متنوعة من المشاريع لتحديد ما إذا كانت فوائد أو مخاطر مشروع ما تتجاوز تلك الخاصة بالمشاريع الأخرى الممكنة.

المصدر: pixabay.com

يتم تحديد TMAR بشكل عام من خلال تقييم الفرص الموجودة في توسيع العمليات ومعدل العائد على الاستثمارات والعوامل الأخرى التي تعتبرها الإدارة ذات صلة.

تقييم الاستثمار

يفكر مديرو الأعمال باستمرار في الاستثمار في المنتجات الجديدة والنفقات الرأسمالية. ومع ذلك ، يجب أن يكون لديهم مقياس يمكن أن يساعدهم في تحديد ما إذا كانت هذه المشاريع الجديدة تمثل استخدامًا قيمًا لأموال الشركة.

TMAR هو المعدل المستهدف في تقييم الاستثمار في المشروع. يتم تحقيق ذلك عن طريق إنشاء مخطط التدفق النقدي للمشروع ونقل جميع المعاملات على هذا الرسم البياني إلى نفس النقطة الزمنية ، باستخدام TMAR كسعر فائدة.

إذا كانت القيمة الناتجة عند هذه النقطة المحددة صفرًا أو أعلى ، فسينتقل المشروع إلى المرحلة التالية من التحليل. خلاف ذلك يتم التخلص منه. ستزداد TMAR بشكل عام إذا كان هناك خطر أكبر يجب مواجهته.

ما هو معدل العائد الأدنى المقبول؟

في اقتصاديات الأعمال والهندسة ، يكون الحد الأدنى المقبول لمعدل العائد هو الحد الأدنى لمعدل العائد على المشروع الذي ترغب الشركة في قبوله قبل بدء المشروع ، نظرًا لمخاطره وتكلفة الفرصة البديلة للتخلي عن مشاريع أخرى.

الصيغة العامة لـ TMAR هي: TMAR = قيمة المشروع + معدل الفائدة على القرض + معدل التضخم المتوقع + التغيرات في معدل التضخم + مخاطر التخلف عن سداد القرض + مخاطر المشروع.

بالنسبة لمعظم الشركات ، فإن MARR هو المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس مال الشركة (WACC) للشركة. يتم تحديد هذا الرقم من خلال مبلغ الدين وحقوق الملكية في الميزانية العمومية. الأمر مختلف لكل عمل.

تحليل المشروع

يقوم المديرون بتقييم مشاريع الإنفاق الرأسمالي من خلال حساب معدل العائد الداخلي (IRR) ، ومقارنة هذه النتائج مع الحد الأدنى لمعدل العائد المقبول ، والمعروف أيضًا باسم معدل العقبة.

إذا تجاوز IRR TMAR ، تتم الموافقة عليه. إذا لم يكن الأمر كذلك ، فمن المرجح أن ترفض الإدارة المشروع.

على سبيل المثال ، افترض أن أحد المديرين يعرف أن الاستثمار في مشروع محافظ ، مثل الاستثمار في سندات الخزانة أو مشروع آخر خالي من المخاطر ، يولد معدل عائد معروف.

يمكن أيضًا إضافة علاوة مخاطر إلى هذا المعدل إذا اعتقدت الإدارة أن هذه الفرصة المحددة تنطوي على مخاطر أكثر من الفرص الأخرى التي يمكن متابعتها بنفس الموارد.

عند تحليل مشروع جديد ، يمكن للمدير استخدام معدل عائد المشروع المحافظ هذا باعتباره TMAR. لن يقوم المدير بتنفيذ المشروع الجديد إلا إذا تجاوز عائده المقدر TMAR بعلاوة مخاطر المشروع الجديد على الأقل.

لما هذا؟

عندما يتم اقتراح مشروع ما ، يجب أن يخضع أولاً لتحليل أولي لتحديد ما إذا كان لديه صافي قيمة موجبة حاليًا أم لا ، باستخدام TMAR كمعدل الخصم.

من المرجح أن يبدأ المدير مشروعًا جديدًا إذا تجاوز TMAR المستوى الحالي في مشاريع أخرى.

غالبًا ما يستخدم هذا المعدل كمرادف لمعدل القطع والمعيار وتكلفة رأس المال. يتم استخدامه للتحليل الأولي للمشاريع المقترحة ويتم زيادته بشكل عام عندما يكون هناك مخاطر أعلى.

TMAR هي طريقة مفيدة لتقييم ما إذا كان الاستثمار يستحق المخاطر المرتبطة به. لحساب TMAR ، يجب النظر في جوانب مختلفة من فرصة الاستثمار ، بما في ذلك فرصة توسيع العملية الحالية ومعدل العائد على الاستثمارات.

سيكون الاستثمار ناجحًا إذا كان معدل العائد الحقيقي أعلى من MARR. إذا كان أقل من ذلك ، فإنه يعتبر استثمارًا غير ناجح وكمستثمر ، يمكنك اتخاذ قرار الانسحاب من الاستثمار.

أداة تقييم

يحدد TMAR مدى سرعة انخفاض قيمة المال بمرور الوقت. هذا عامل مهم في تحديد فترة استرداد رأس المال للمشروع ، وخصم الإيرادات والمصروفات المتوقعة للشروط الحالية.

يمكن للشركات العاملة في الصناعات ذات الأسواق الأكثر تقلبًا استخدام معدل أعلى قليلاً لتعويض المخاطر وبالتالي جذب المستثمرين.

قد يكون لدى الشركات المختلفة تفسيرات مختلفة قليلاً لـ TMAR. لذلك ، عندما تناقش الشركة وشركة رأس المال الاستثماري مدى ملاءمة الاستثمار في مشروع ما ، فمن المهم أن يفهم كلا الطرفين هذا المصطلح بطريقة متوافقة لهذا الغرض.

كيف يتم حسابها؟

تتمثل إحدى الطرق الشائعة لتقييم MRT في تطبيق طريقة التدفق النقدي المخصوم على المشروع ، والتي تُستخدم في نماذج صافي القيمة الحالية.

معدل العائد الداخلي

هو معدل الخصم الذي تتساوى عنده جميع التدفقات النقدية للمشروع ، الموجبة والسالبة ، مع الصفر. يتكون معدل العائد الداخلي من ثلاثة عوامل: سعر الفائدة ، علاوة المخاطر ، ومعدل التضخم.

يبدأ حساب شركة TMAR بسعر الفائدة على الاستثمار الخالي من المخاطر ، مثل سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل.

بما أن التدفقات النقدية في السنوات المستقبلية غير مضمونة ، يجب إضافة علاوة مخاطر لمراعاة عدم اليقين والتقلبات المحتملة.

أخيرًا ، عندما يعاني الاقتصاد من التضخم ، يجب أيضًا إضافة هذا المعدل إلى الحساب.

المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال

يتم تحديد CPPC من خلال تكلفة الحصول على الأموال اللازمة لدفع تكاليف المشروع. يمكن للأعمال التجارية الوصول إلى الأموال عن طريق تكبد الديون أو زيادة رأس المال السهمي أو استخدام الأرباح المحتجزة. لكل مصدر تمويل تكلفة مختلفة.

يختلف سعر الفائدة على الدين اعتمادًا على الظروف الاقتصادية الحالية والتصنيف الائتماني للشركة.

تكلفة حقوق الملكية هي العائد المطلوب من المساهمين لاستثمار أموالهم في الأعمال التجارية.

يتم حساب تكلفة النقرة (CPPC) بضرب نسبة الدين وحقوق الملكية في تكاليف كل منهما ، من أجل الوصول إلى متوسط ​​مرجح.

الحد الأدنى من معدل العائد المقبول

إذا كان المشروع يحتوي على معدل عائد داخلي يتجاوز معدل عائد الموارد البشرية ، فمن المرجح أن تمنح الإدارة الموافقة على مواصلة الاستثمار. ومع ذلك ، فإن قواعد القرار هذه ليست جامدة. اعتبارات أخرى يمكن أن تغير TMAR.

على سبيل المثال ، قد تقرر الإدارة استخدام MARR أقل ، على سبيل المثال 10٪ ، للموافقة على شراء مصنع جديد ، ولكنها تتطلب 20٪ MARR للتوسع في المرافق القائمة.

هذا لأن جميع المشاريع لها خصائص مختلفة. لدى البعض المزيد من عدم اليقين بشأن التدفقات النقدية المستقبلية ، في حين أن البعض الآخر لديه فترات زمنية أقصر أو أطول للحصول على عائد على الاستثمار.

تكلفة الفرصة البديلة مثل TMAR

على الرغم من أن CPPC هو المعيار الأكثر استخدامًا باعتباره TMAR ، إلا أنه ليس الوحيد. إذا كان لدى الشركة ميزانية غير محدودة وإمكانية الوصول إلى رأس المال ، فيمكنها الاستثمار في أي مشروع يتوافق ببساطة مع TMAR.

ومع ذلك ، بميزانية محدودة ، تصبح تكلفة الفرصة البديلة للمشاريع الأخرى عاملاً يجب مراعاته.

لنفترض أن تكلفة النقرة (CPPC) للشركة هي 12٪ ، وأن لديها مشروعين: أحدهما له معدل عائد داخلي يبلغ 15٪ والآخر معدل عائد داخلي يبلغ 18٪. يتجاوز IRR لكلا المشروعين TMAR ، التي حددها CPPC. على هذا الأساس ، يمكن للإدارة أن تأذن لكلا المشروعين.

في هذه الحالة ، يصبح TMAR أعلى معدل عائد داخلي للمشاريع المتاحة قيد الدراسة ، وهو 18٪. يمثل معدل العائد الداخلي هذا تكلفة الفرصة البديلة التي يجب مقارنة جميع المشاريع الأخرى بها.

محددات

على الرغم من أن IRR و TMAR ذات الصلة أدوات مفيدة ، إلا أن هناك بعض القيود. على سبيل المثال ، قد يكون لمشروع ما معدل عائد داخلي يبلغ 20٪ ، ولكن مع تدفق نقدي لمدة ثلاث سنوات فقط.

يمكن مقارنة ذلك بمشروع آخر بمعدل معدل عائد داخلي يبلغ 15٪ ، ولكن بتدفق نقدي سيكون موجودًا لمدة 15 عامًا. ما المشروع الذي يجب أن توافق عليه الإدارة؟ استخدام IRR و MARR غير مفيد في هذه الحالة.

أمثلة

تحتاج الشركة إلى جهاز كمبيوتر بقيمة 5.000.000 دولار. للقيام بذلك ، تبيع الشركة السندات الحكومية بسعر فائدة 8 ٪ من أجل زيادة هذا المبلغ المطلوب من المال.

ثم تكون "التكلفة" للحصول على مبلغ 5.000.000 دولار أمريكي هي 8٪ من معدل الفائدة الذي يتعين عليك دفعه على السندات. إذا كان هذا هو النشاط الوحيد في ذلك الوقت ، فسيتعين عليك:

- أساس الحد الأدنى المقبول لمعدل العائد 8٪.

- الحد الأدنى المقبول لمعدل العائد سيكون عادة أكبر من 8٪ ، ولكن لا يمكن أن يكون أقل من ذلك.

يمكن تعديل هذه النسبة البالغة 8٪ من TMAR لأعلى من أجل مراعاة الزيادات الإضافية وأيضًا:

- أداء أعلى من التكلفة.

- المخاطر المتصورة.

تستخدم معظم الشركات معدل ARR بنسبة 12٪ ، بناءً على حقيقة أن مؤشر S&P 500 ينتج عمومًا عوائد سنوية في حدود 8٪ إلى 11٪.

المراجع

1. ويكيبيديا ، الموسوعة المجانية (2019). الحد الأدنى من معدل العائد المقبول. مأخوذة من: en.wikipedia.org.
2. كابيتال (2019). الحد الأدنى من معدل العائد المقبول. مأخوذة من: capital.com.
3. جيم وودروف (2019). كيفية حساب MARR. طليق. مأخوذة من: bizfluent.com.
4. Revolvy (2019). الحد الأدنى من معدل العائد المقبول. مأخوذة من: revolvy.com.
5. طاقم النجاح (2019). معدل العائد الأدنى المقبول. مأخوذة من: staff-old.najah.edu.
6. كلمات المستثمر (2019). الحد الأدنى من معدل العائد المقبول. مأخوذة من: Investorwords.com.